前段看成本后端看产品

    中投证券认为，2010年长协矿涨幅在40%左右，现货价格全年高于长协价格，因而拥有铁矿石资源优势的钢企或者长协矿比例高的钢企，在钢铁生产的前端环节拥有成本优势；同时，2010年板材总体强于长材，更看好板材价格的上涨空间，因较好的产品结构将对公司盈利有所保障。此外，3月末是钢铁行业的黄金时点，分析师看好前端有成本优势、后端有产品优势的钢企。

    分析师指出，前端有成本优势的企业包括上市公司有铁矿的企业，如凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢和河北钢铁，以及铁矿石长单比例较高的企业，如宝钢股份、武钢股份、鲁宝股份等大钢企。另外，集团拥有丰富铁矿石资源的企业，如太钢不锈、鞍钢股份、八一钢铁、首钢股份等也值得关注。

    具体来看，太钢不锈的铁矿石60%从集团采购，享受较大比例的价格优惠，剩下40%通过长单锁定。公司参股的山西袁家村铁矿已经开工建设，太钢集团自身也拥有煤炭资源，因此未来生产成本较低，2010年后其成本优势将充分展现。该铁矿项目建成以后，太钢不锈每年可获得超过260万吨的铁精矿产品权益，公司成本优势将更加明显。而且鞍钢集团提供给鞍钢股份的铁精粉价格对公司有利，公司所需其他铁矿基本锁定长协价，成本优势也较明显。

    后端有产品优势的企业包括宝钢股份、鲁宝铸管等板材企业。具体来看，宝钢股份的冷轧汽车板持续畅销，不锈钢已经扭亏为盈，汽车板国内市场占有率高，达到40%-50%，而且汽车板技术含量高，竞争对手仅有武钢、鞍钢等少数几家大钢企。公司其他板材产品盈利情况也明显好于多数钢企，产品结构的优势足令公司傲视群芳。

    鲁宝铸管的球墨铸铁管位居国内第一，市场占有率高，已经跻身世界级的铸管企业。公司未来重点打造的合金钢管想像空间丰富，安徽芜湖的钢铁基地也将打造机械用钢基地。公司目前正在通过子公司铸管资源在新疆地区获取铁矿和煤矿等资源，成长性良好。

    新钢股份的中厚板实力较强，造船板实力为行业前三位。2010年国内外中厚板的逐步复苏，令公司受益较大；且公司是行业内产量增速较快的钢企之一。

    另外，太钢不锈和鞍钢股份除了具备成本优势，也同样具备产品优势。太钢不锈的不锈钢国内领先，接近国际水平，1季度不锈钢涨价幅度达到15%以上，不锈钢产品的毛利将放大。同时，原材料镍价持续走高，对后续的不锈钢价格将产生支撑，公司一季度业绩有望超出市场预期。鞍钢股份的板材竞争实力行业领先，产品综合实力较强，其冷轧板、冷轧硅钢等产品均较为畅销，品牌实力强大。

    综合考虑生产成本、产品结构和成长性，中投证券重点推荐太钢不锈、宝钢股份、鞍钢股份、凌钢股份、鲁宝铸管和新钢股份，并建议关注安阳钢铁和本钢板材的重组机会。

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